早评：基本金属全线走强，镍价共振反弹（2-18）
发布时间：2019-02-18 责任编辑：力源不锈钢网 来源：中金网
LME库存上周五增加480吨至200562吨，三个月期镍收涨1.80%，报每吨12415美元，上海镍一周库存减少377吨至12184吨，沪镍夜盘主力合约涨1.35，报98800元。
上周基本有色金属表现为较为明显的共振式探底回升，短期宏观影响大于基本面。基于节间俄镍减产消息加上淡水河谷铁矿石溃事件的情绪延伸影响，刺激了镍价的前期冲高，随着国内与印尼 NPI 供应的增加，以及俄镍减产的实际影响未能量化，市场情绪有所弱化，盘面逐渐弱势回调，基本面的矛盾暂不凸显，且基本面依赖于节后终端消费的证伪。
镍基本面方面，产业交易逻辑逐渐向需求端转变，1月份钢厂300系普遍存在减产预期，而实际兑现程度不明显，废不锈钢的经济性已经缺失一段时间，使得不锈钢厂对于废钢的需求量下降。
同时，300系的金属价格利润持续，部分钢厂300系生产有增量预期。尽管印尼镍铁已有增量，且增量部分会运往国内，但国内需求亦存有增量（新增炼钢和取代废不锈钢）预期，从“镍——不锈钢”产业链的供需环节来看，矛盾并不凸显。
当前镍交易的最大不确定性来自国内不锈钢产量持续的高位运行下的终端消费能否持续，而终端消费暂时无法证伪，建议观望。
节后不锈钢的价格有所拉涨，300系利润空间继续放大，消费端的不锈钢产业“高产量—高库存—有利润”的矛盾格局能否被打破决定了后续的交易方向。
上周基本有色金属表现为较为明显的共振式探底回升，短期宏观影响大于基本面。基于节间俄镍减产消息加上淡水河谷铁矿石溃事件的情绪延伸影响，刺激了镍价的前期冲高，随着国内与印尼 NPI 供应的增加，以及俄镍减产的实际影响未能量化，市场情绪有所弱化，盘面逐渐弱势回调，基本面的矛盾暂不凸显，且基本面依赖于节后终端消费的证伪。
镍基本面方面，产业交易逻辑逐渐向需求端转变，1月份钢厂300系普遍存在减产预期，而实际兑现程度不明显，废不锈钢的经济性已经缺失一段时间，使得不锈钢厂对于废钢的需求量下降。
同时，300系的金属价格利润持续，部分钢厂300系生产有增量预期。尽管印尼镍铁已有增量，且增量部分会运往国内，但国内需求亦存有增量（新增炼钢和取代废不锈钢）预期，从“镍——不锈钢”产业链的供需环节来看，矛盾并不凸显。
当前镍交易的最大不确定性来自国内不锈钢产量持续的高位运行下的终端消费能否持续，而终端消费暂时无法证伪，建议观望。
节后不锈钢的价格有所拉涨，300系利润空间继续放大，消费端的不锈钢产业“高产量—高库存—有利润”的矛盾格局能否被打破决定了后续的交易方向。
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