利好因素

1、国内5000亿政策性金融工具即将落地，基建与新兴产业投资提速或提振黑色系需求。

2、欧盟取消对美工业品关税，美欧贸易摩擦缓和，利好金属出口。

利空因素

1、美联储9月降息预期降温（概率降至65%），美元指数反弹至105上方，压制金属价格。

2、国内“反内卷”政策细则未落地，资金炒作退潮，市场转向交易弱现实。

3、镍铁价格承压，铬铁招标价下调，不锈钢成本线下移。

4、美国PPI数据超预期（同比+3.3%），原油需求担忧加剧，能源成本下行拖累工业品。

本周伦镍维持窄幅震荡格局，价格围绕15000-15100美元/吨区间波动，多次尝试突破关口后回落，显示市场多空博弈激烈。尽管宏观情绪偏弱，但库存高位及供应过剩压力抑制上方空间。

前期伦镍盘中下探15000美元/吨支撑后反弹，收盘15170美元/吨，市场观望情绪主导，现货市场博弈加剧。中期盘面加速下跌，两日累计跌幅达125美元/吨，跌破15000关口后短暂反弹，显示空头动能减弱但需求端仍无起色。后期盘中再探14910美元/吨新低，但美联储9月降息预期升温提振抗跌情绪，收盘14940美元/吨；日内波动收窄，开盘跌10美元后反弹至14965美元/吨，市场等待政策信号指引。

本周不锈钢期货：主力合约（2510）失守13000元/吨关口，周内最低触及12750元/吨，跌幅达1.6%。盘面受镍价拖累及仓单压力影响，市场信心受挫。

前期盘中一度跌破13000关口，收盘12990元/吨，市场观望情绪主导，部分商家让利但成交清淡。中期加速下跌，两日累计跌幅达200元/吨，跌破12800关口，热轧货源偏少形成短期支撑，但需求疲软压制反弹空间。后期跌幅收窄，收盘12780元/吨，开盘短暂下探后反弹至12810元/吨，显示市场情绪边际修复。

截稿前，

304冷轧国营资源主流报13600元/吨，

民营资源主流报12500-12800元/吨；

304热轧国营四尺资源主流报12500元/吨，

民营五尺资源主流报12500元/吨。

截稿前，

J1冷轧主流报7300-7750元/吨，

J2冷轧主流报7050元/吨；

J1热轧主流报7500元/吨，

J2热轧主流报6800元/吨。

现货市场前期挺价失败，后转向灵活出货。部分代理尝试挺价，但期货跳水后市场信心崩塌，商家快速转向“点价锁单”“买断返利”等促销模式，201冷轧部分资源成交价跌破7500元/吨。贸易商让利幅度扩大，304冷轧现货与期货基差扩大至500元/吨以上，套保盘压力抑制反弹空间。

在期货接连下跌的情况下，现货市场上的价格策略：商家普遍采取“优价特价”策略，304冷轧基价集中在12650-13000元/吨，部分民营资源跌至12600元/吨以下，较月初累计下调300-400元/吨。201冷轧价格跌至7500-7950元/吨区间，部分贸易商通过“点价锁单”“买断+返利”加速去库。市场上成交情况：刚需散单为主，终端采购延迟，市场交投氛围冷清。部分商家反馈“客户询价不积极，成交依赖低价刺激”。