价格走势回顾

截稿前，

304冷轧国营资源主流报13600元/吨，

民营资源主流报12550-12800元/吨；

304热轧国营四尺资源主流报12450元/吨，

民营五尺资源主流报12450元/吨。

截稿前，

J1冷轧主流报7650-7800元/吨，

J2冷轧主流报7100元/吨；

J1热轧主流报7550元/吨，

J2热轧主流报6850元/吨。

美国总统特朗普宣布拟对中国进口商品加征额外关税，引发全球大宗商品市场震荡。伦敦期镍应声下跌，市场避险情绪明显升温。外部环境复杂多变，但国内政策层面持续释放积极信号，宏观经济政策环境偏向“稳增长”，为不锈钢市场提供了潜在支撑。

镍铁价格近期小幅回调，青山10月高镍铁采购价降至945元/镍，较9月下跌10元/镍。但印尼加强镍矿监管，镍矿价格小幅拉涨，镍铁底部支撑依然有力。

铬铁市场延续减产动态，供需紧平衡支撑价格平稳运行，目前价格维持在8500-8600元/吨区间。据测算，目前304冷轧外购高镍铁工艺冶炼成本在13155元/吨左右，成本支撑下不锈钢价格下行空间有限。

节后佛山市场不锈钢库存如期上升，但细细剖析数据，不乏积极因素。截至10月16日，佛山市场不锈钢库存总量308241吨，周环比增长9.01%。其中冷轧库存217712吨，环比增3.58%；热轧库存90529吨，环比降10.00%。

值得关注的亮点是：200系库存总量96002吨，周环比下降3.22%。其中200系热轧库存环比大幅下降12.03%，显示下游需求依然活跃。虽然总体库存上升，但热轧库存下降和200系库存减少，表明实际需求仍具韧性。

展望后市，我们认为佛山不锈钢市场短期可能延续震荡格局，但积极因素正在积累。

供应面，钢厂10月排产计划344.72万吨，环比增加0.6%。虽然产量维持高位，但青山系资源区域分散化布局，缓解了佛山等主要市场的库存压力。需求面，传统“银十”旺季虽不及预期，但市场刚需仍存。300系冷轧库存处于年内中低水平，一旦需求回暖，去库进程将加速。

市场策略建议，短期可关注库存下降的200系资源，以及处于年内库存中低水平的300系冷轧产品。随着宏观政策逐步发力，下游需求有望改善，不锈钢市场或将迎来修复行情。