利好因素

1、印尼政府计划削减矿业产量配额（尤其是镍），引发减产担忧，直接推动伦镍跳涨并触及年内高位。供应收缩预期（减产）是典型的利好。

2、智利铜矿罢工导致供应受阻，叠加市场对铜供应缺口的预期升温，推动伦铜首次突破13000美元，其他金属跟涨。供应中断+缺口预期属于利好。

3、供应担忧持续发酵（延续前几日的减产、罢工等逻辑），助推工业金属涨势，伦铜创历史新高，伦镍跳涨至19个月高位。供应端紧张仍是核心利好。

利空因素

美元走强（美元计价金属成本上升，抑制需求）+ 投资者获利了结（抛售持仓兑现收益），双重压力下金属全线下跌。这两者是典型的短期利空。

本周镍价核心矛盾始终围绕印尼矿业政策展开：前期“削减产量配额”预期和“供应收缩与板块情绪共振”、中期“RKAB审批削减+淡水河谷停产”强化供应担忧，政策落地前的“预期差”成为推升镍价的主引擎。市场高度关注印尼镍矿审批进展及政策具体落实，后续若政策加码，或进一步刺激供应紧张预期。

全周宏观流动性宽松环境为金属市场托底，叠加镍价技术面突破上行吸引资金关注，持仓量逐步增加，底部震荡后易受资金推动，短期“易涨难跌”特征明显。全周呈现“政策预期驱动乐观—短期涨幅过快引发谨慎—回调后资金抄底意愿回升”的波动，市场短期偏强预期未改，但需警惕政策落地不及预期的回调风险。

本周不锈钢价格与期盘走势高度绑定：前期期盘暴涨545元直接拉动现货跟涨，续日期盘涨停进一步强化涨价预期；后期期盘回落则导致现货持货商让利出货，价格阴跌。期盘的“急涨急跌”成为短期价格波动的直接推手，而现货成交对高价接受度的滞后性（下游刚需采购为主），加剧了“期现联动但成交脱节”的矛盾。

全周呈现“谨慎乐观—亢奋追涨—高位犹豫—恐慌回调—修复企稳”的剧烈波动。前期期盘大涨激发贸易环节投机情绪，但下游实际需求疲软始终是制约上行高度的“天花板”；8号回调后，市场对“低价成交改善”的预期升温，9号跌幅收窄印证情绪修复迹象。

截稿前，

304冷轧国营资源主流报14300元/吨，

民营资源主流报13250-13500元/吨；

304热轧国营四尺资源主流报13150元/吨，

民营五尺资源主流报13150元/吨。

截稿前，

J1冷轧主流报8100元/吨，

J2冷轧主流报7300元/吨；

J1热轧主流报7850元/吨，

J2热轧主流报7050元/吨。

前期：追涨氛围浓厚，但实际成交一般；市场在期货休市背景下自由追涨，青山、德龙调高盘价，代理报价进一步抬升，材料全线挺涨。主流贸易区域成交活跃度改善，但北方跟涨后成交疲软，终端客户多按需采购，高价抑制需求。

中期：“有价无市”与“刚需主导”并存；期盘暴力拉涨，现货价格日内多次飙涨，但下游对高价接受度极低。贸易环节成交尚可，但终端观望情绪浓厚，仅刚需采购支撑零星成交；316L等高端品种因原料成本传导滞后，成交更显疲弱。

后期恐慌性抛售与低价成交反弹；期盘高位回落，市场情绪急转直下，持货商让利出货，价格阴跌成分。恐慌抢跌导致部分低价资源成交回暖，但整体交投仍显混乱，304因前期涨幅过大成为抛售重灾区，201因涨幅较小相对稳定。

本周不锈钢现货市场在情绪与资金驱动下经历“冲高—恐慌—分化”三阶段，成交从“贸易环节活跃”转向“终端刚需主导”，商家行为从“控量挺价”转为“让利避险”。