宏观层面多空交织。国际方面，中东地缘局势推升原油价格，叠加印尼镍矿出口配额收紧，对国内原料到港成本形成直接传导。国内方面，稳增长政策持续发力，大规模设备更新与城市更新行动稳步推进，制造业需求预期有所修复。总体看，外部成本压力与内部需求复苏形成对冲，宏观环境对钢价的影响趋于中性偏多。

原料端本周延续强势表现，为不锈钢价格构筑了坚实的成本支撑。截至3月26日，佛山地区316废不锈钢现货报价已升至19600元/吨，单日上涨200元/吨，本周累计涨幅逾1%。高镍铁及铬铁价格同步维持高位。据行业数据模型测算，当前外购高镍铁工艺冶炼304冷轧的利润水平已处于盈亏平衡线下方，钢厂挺价意愿较强。在原料端未出现明显松动前，成材价格下行空间有限。

库存方面，截至3月26日，佛山市场不锈钢新口径库存总量约为39.09万吨，周环比小幅上升2.71%。从结构上看，增量主要来自200系热轧（周环比增22.65%），而市场关注度较高的200系冷轧库存周环比下降2.97%，300系冷轧资源亦未出现明显累积。这一结构分化表明，终端需求仍在有序释放，但市场囤货意愿尚未全面激活，整体库存压力可控。

展望下周及即将到来的4月，市场运行逻辑仍将围绕成本与需求展开。

其一，成本端刚性支撑明确。印尼镍矿偏紧格局短期难以缓解，原料价格易涨难跌，钢价底部已较为夯实。

其二，市场情绪有所修复。本周期货盘面走强带动现货成交阶段性放量，下游刚需采购节奏有所加快，显示前期积压的需求正在逐步释放。

其三，操作策略上，当前市场处于“上有顶、下有底”的区间博弈阶段。考虑到成本支撑较强，价格深跌概率不大，建议投资者可关注市场回调带来的低吸机会，合理优化库存结构。

总体来看，不锈钢市场最悲观的阶段正在过去。成本端托底效应显著，叠加国内稳增长政策逐步落地，后续市场信心有望进一步修复。建议各位保持理性心态，把握结构性机会。