利好因素

1.印尼“供给侧”改革发力，全球镍市供需瞬间反转。

2.核心矿山停产，现货紧缺预期飙升。

3.定价公式重构，彻底推高生产成本（成本通胀）。

4.产业链中下游的“囤货焦虑”。

利空因素

1.地缘政治的“过山车”式扰动（美伊局势）。

2.美元走强带来的“跷跷板”效应。

3.期货市场扩围带来的短期资金分流。

本周伦镍市场走出了一波独立于基本金属的强势单边行情。在宏观面（美伊局势、美元走强）频繁扰动、多数金属承压的背景下，伦镍凭借印尼供给侧的极度紧缩，成功实现“五连阳”。价格从周一开盘的约18,235美元/吨一路攀升至周五早盘的18,835美元/吨，全周累计上涨超600美元，涨幅约3.3%，展现了极强的抗跌性和上行爆发力。

尽管本周出现了美伊停火协议岌岌可危、美元走强等典型的利空消息，导致铜、铝等金属普跌，但这些宏观利空对镍几乎“免疫”。这表明当前市场的主导逻辑已从“宏观经济周期”完全转向了“产业微观供需”。

本周不锈钢期货走出了先抑后扬、震荡上行的修复行情。在经历了周初的短暂探底后，受镍价暴涨带来的成本支撑以及市场情绪回暖推动，不锈钢主力合约成功守住14,800元/吨的关键心理防线，并在周五发起强势反攻，全周累计上涨305元/吨，彻底摆脱了前期的阴跌泥潭。

周初不锈钢期货一度贴水现货，随着镍价确立涨势，期货端的“低估”吸引了资金入场做多。尤其是在周五，单日近300元的涨幅显示出空头止损离场和多头增仓进场的激烈博弈。只要伦镍维持高位（18,500美元以上），不锈钢的成本支撑逻辑就将延续。下周有望冲击15,500元/吨的前期平台压力位。本周是不锈钢从“被动跟跌”转向“主动跟涨”的转折周。在印尼镍矿收紧的大背景下，成本已成为钢价最坚实的盾牌。

截稿前，

304冷轧国营资源主流报15500元/吨，

民营资源主流报14500-14800元/吨；

304热轧国营四尺资源主流报14300元/吨，

民营五尺资源主流报14300元/吨。

截稿前，

J1冷轧主流报8500元/吨，

J2冷轧主流报7600元/吨；

J1热轧主流报8100元/吨，

J2热轧主流报7200元/吨。

如果说盘面是在走钢丝，那本周的现货市场简直就是在“刀尖上舔血”。高企的原材料成本逼得钢厂铁腕挺价，但疲软的终端需求却让下游客户频频“砍价”。买卖双方的心理博弈被演绎到了极致：

周初：挺价遇冷，高位被迫“松口”

尽管有钢厂巨头碰头释放涨价信号，代理也试图高开分货，但下游并不买账。“高位让利”、“特价优惠”成为了这两天的代名词。商家发现，死扛价格根本出不掉货，只能一边骂娘一边默默给老客户申请优惠。

周中：低位抢筹，僵持中试探“回血”

到了周三周四，随着盘面企稳，现货报价也进入了“上有顶下有底”的垃圾时间。商家出货变得极具灵活性——“有单就上移，遇阻就让利”。只要能成交，价格好商量；一旦低位有了订单，马上收回优惠观望。

周末：顺势追高，借势“清库”

周五期货大盘的暴走，给了现货商绝佳的出货良机。趁着这波高涨氛围，市场主流资源迅速跟涨。但聪明的商家并没有被冲昏头脑，而是采取了“小涨快跑”的策略，借势逼出下游的节前备货需求。