本周宏观层面最大的消息来自海外。欧盟新版钢铁贸易机制7月1日起将正式实施，配额外关税从25%直接翻倍至50%，不锈钢冷轧板带年度配额约49.6万吨、热轧板带约15.3万吨。与此同时，日本财务省于6月19日对原产于中国大陆和中国台湾地区的冷轧不锈钢板卷作出反倾销肯定性初裁，中国大陆企业倾销幅度为33.29%-45.32%。消息面确实偏空，但老铁们不必过度紧张——海关统计数据显示，今年前五个月中国台湾地区304不锈钢冷轧板总出口量约12.4万吨，其中仅6400吨销往日本，占总出口量的5.16%；中国大陆实际出口日本的比例同样极为有限。配额制下实际影响可控，不必过度解读。

原料端本周表现分化但整体有支撑。国内镍铁（8-12%）现货价报1165元/镍，较年初仍有24.6%的涨幅；高镍铁舱底含税价持稳于1153元/镍。虽然印尼镍矿配额上调传闻一度扰动市场，但已被证伪。铬铁方面，7月招标价虽环比下调200元，但整体仍在8000元/50基吨以上区间运行。当前304不锈钢主流成本约14400-14500元/吨，钢厂即期盈利仍有约200-300元/吨——成本这条“底线”还在，价格就有托底。

这是本周最值得关注的亮点！截至6月25日，佛山市场不锈钢新口径库存总量33.64万吨，周环比再降2.28%。回顾近三周数据：6月11日36.06万吨→6月18日34.42万吨→6月25日33.64万吨——连续三周去库，累计降幅超过6%！其中300系库存18.44万吨，周环比大降3.63%，去化力度最为突出。200系库存8.45万吨，周环比降0.43%；400系库存6.74万吨，周环比降0.79%。三大系别全面去库，这在传统淡季实属不易，说明市场供需关系正在悄然改善。

展望后市，我认为大家不必过度悲观。理由有三：一是库存连续三周下降，去库趋势一旦形成，价格底部就会越来越扎实；二是6月不锈钢粗钢排产已下调至360.43万吨，300系排产也环比减少2.6%，供应端主动收缩；三是镍铁成本支撑依然稳固，价格下方空间有限。当下虽然是传统消费淡季，但只要熬过这段磨底期，随着三季度传统旺季临近，市场信心有望逐步恢复。