宏观面上，外围环境虽有小波澜，但国内稳增长政策持续发力。2000亿元设备更新特别国债、老旧小区改造等政策持续落地，长期利好不锈钢消费。国际方面，美伊局势阶段性缓和，美联储7月加息概率偏低，宏观情绪较前期有所修复。值得关注的是，印尼镍矿RKAB配额收紧及镍铁出口管制新政持续发酵，远期供应格局生变，对不锈钢成本端形成潜在支撑。

原料市场本周传来积极信号。高镍生铁市场打破多日僵持，出现数笔万吨级成交，成交区间1155-1160元/镍点；华东某钢厂高镍铁采购成交价报1155元/镍。高镍铁周内上涨5元至1150元/镍。镍铁放量成交意味着钢厂对当前原料价格的认可，成本端已逐步企稳。虽然高碳铬铁因港口库存高企有所回落，但钼铁价格维持高位，含钼品种抗跌性依然突出。

库存端是本周期最大的亮点。截至7月16日，佛山市场不锈钢新口径库存总量33.74万吨，周环比下降2.93%。其中300系库存总量17.2万吨，周环比大降4.82%，冷热轧同步去库，到货偏少，以消耗存量为主；400系降3.34%。200系虽整体微增0.74%，但冷轧库存实际在减少。全国来看，89仓库口径社会总库存108.86万吨，周环比下降3.09%，降幅明显扩大。库存的持续去化，为市场心态修复提供了最坚实的基础。

展望八月，随着钢厂检修控货持续、300系到货压力不大，叠加传统“金九”旺季前下游补库预期升温，市场供需格局有望进一步改善。虽淡季需求全面回暖尚需时日，但最艰难的时候正在过去。建议各位老铁保持耐心，关注库存去化节奏及钢厂排产动态，八月的行情值得期待！