利好因素

1、央行5月15日全面降准0.5个百分点，释放长期资金1.2万亿元，叠加LPR利率下调。

2、七部门联合设立“国家创业投资引导基金”，重点支持新能源金属（锂、镍）等科技领域，长期利好相关期货品种需求预期。

利空因素

1、特朗普政府宣布计划在未来2-3周内单方面设定新关税税率，可能涉及钢铁、农产品等商品，加剧全球贸易摩擦担忧。

2、美联储降息预期推迟，美元流动性收紧预期压制大宗商品价格。

前期LME镍库存突增2,000吨（注册仓单减少1,380吨，注销仓单增加620吨），叠加印尼镍矿内贸基价上调引发市场对供应过剩的担忧，镍价承压下跌。国内降息10BP释放流动性宽松信号，宏观情绪短暂回暖，镍价反弹。

中后期在美国对华关税政策不确定性加剧，叠加LME库存小幅减少312吨至201,786吨未能缓解过剩担忧，镍价回落140美元。空头回补推动技术性反弹，镍价回升至15,530美元上方。

本周镍价呈现“冲高回落-震荡整理”格局，宏观政策与库存数据主导短期波动，但供需矛盾深化限制反弹高度。印尼政策扰动（如镍矿内贸基价上调）与精炼镍过剩形成拉锯，价格中枢围绕15,500美元窄幅波动。

前期不锈钢期货主力合约先下跌150元至12,820元/吨，跌幅1.16%，夜盘低开低走。再后减少跌幅，微跌5元至12,870元/吨，成本端镍铁价格坚挺提供支撑，但需求端对高价接受度低，市场观望情绪浓厚。

中后期不锈钢主力震荡反弹5元至12,885元/吨，钢厂减产氛围下社库小幅去化（周环比降0.42%），但现货资源仍充裕，下游补货以低价为主。后续小幅上涨，技术性修复叠加空头回补，但镍铁招标价下滑压制反弹高度。

本周不锈钢期货呈现“先抑后稳”态势，价格围绕12,800-12,900元区间窄幅波动。

截稿前，

304冷轧国营资源主流报13800元/吨，

民营资源主流报12750-13050元/吨；

304热轧国营四尺资源主流报12700元/吨，

民营五尺资源主流报12700元/吨。

截稿前，

J1冷轧主流报7400-7750元/吨，

J2冷轧主流报7050元/吨；

J1热轧主流报7500元/吨，

J2热轧主流报6800元/吨。

在需求上，按需采购为主：下游终端对高价资源接受度低，成交集中于低位报价，高价货成交滞后，市场呈现“有价无市”特征。部分贸易商在盘面短暂反弹时释放前期囤积订单，但后续接单意愿低迷，导致成交持续性不足。

市场情绪方面：博弈加剧，灵活应对。商家根据订单情况调整报价，部分资源以低于市场价50-100元/吨出货，而高成本库存被迫挺价，导致现货价格体系混乱。缺乏贸易商囤货及远期订单支撑，市场流动性下降，成交以小单快跑为主。

本周不锈钢现货市场成交呈现“刚需主导、博弈僵持”特征，盘面弱势与库存高压共同压制价格反弹。钢厂减产预期尚未转化为实际供应收缩，而需求端修复缓慢，导致供需矛盾深化，市场陷入“易弱难稳”格局。